Свап что это: Особенности налогообложения свопа как производного финансового инструмента

Содержание

Особенности налогообложения свопа как производного финансового инструмента

Л.А. Меркулова,
юрист юридической компании «Пепеляев Групп»
E-mail: [email protected]
 

Парадоксальная особенность: несмотря на обширную практику заключения своп-контрактов, государство не спешит урегулировать этот вид сделок, но при этом устанавливает правила их налогообложения. Этот факт вполне закономерно порождает сомнения в правильности оценки налоговых последствий подобных сделок…

Тема производных финансовых инструментов в настоящее время остается одной из самых малоисследованных. Во многом это можно объяснить тем, что данные инструменты еще недостаточно известны российскому праву. Вотличие от России в Европе и США правовое регулирование производных финансовых инструментов продвинулось значительно дальше1.

До недавнего времени в законодательстве Российской Федерации отсутствовало точное определение операции своп, как и ее правовая квалификация. Появление Приказа ФСФР от04.03.2010 № 10-13/пз-н «Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов»2, где в пункте 12 приведена законодательная дефиниция своп-контракта, можно считать в этом отношении прорывом. Тем не менее налоговое законодательство и ранее устанавливало определенные правила налогообложения подобных операций3, распространяя на них общие нормы, регулирующие особенности налогообложения производных финансовых инструментов или – в терминологии НК РФ – финансовых инструментов срочных сделок (далее – ФИСС).

1 января 2010 г. вступил в силу Федеральный закон от 25.11.2009 № 281-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации», который, как ожидается, подтолкнет развитие рынка ФИСС и внесет определенность в порядок применения специального налогового режима в отношении операций своп.

Виды и цели свопов

Основная особенность сделок своп – то, что они заключаются, в первую очередь, не между обезличенными сторонами, а между определенными лицами, отвечающими установленным требованиям (размер капитала, цели сделки и пр. ), условия контракта всегда отдельно и специально согласовываются сторонами. Другой особенностью данных сделок является то, что они заключаются по большей части вне биржи и, как правило, без участия специализированной организации4.

При классификации свопов можно выделить четыре крупные разновидности и их модификации (см. текст наполях, с. 52).

Наиболее распространенная разновидность свопов– простой процентный своп (см. схему 1, с. 53), который представляет собой соглашение, где компания«А» в течение нескольких лет берет на себя обязательство выплачивать компании «Б» по истечении определенных отрезков времени денежные суммы, равные процентному доходу, полученному в результате применения кноминальной сумме свопа (notional principa), установленной сторонами иостающейся неизменной доконца действия контракта (например, 100 долл. США), фиксированной процентной ставки (например, 10%). Номинальная сумма не подлежит обмену или перечислению, ее цель – определение базы для расчета процентов и, соответственно, разницы между конечными суммами процентов, полагающимися к выплате каждой из сторон свопа.

Взамен этого компания «А» получает процентный доход, который рассчитывается путем применения к той же номинальной сумме плавающей ставки за тот же период времени. В качестве плавающей ставки, как правило, используется ставка LIBOR – процентная ставка, предлагаемая банками за размещение депозитов, полученных отдругих банков на рынках евродоллара5.

Иными словами, процентный своп – это соглашение об обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой.

Цель заключения подобных соглашений, то есть преобразование активов или обязательств, кредитных рисков, продиктована необходимостью развития и сохранения бизнеса. Например, компания может путем заключения свопа на 3 года трансформировать заем с фиксированной ставкой в заем с плавающей ставкой и наоборот. В аналогичном порядке происходит замещение актива, приносящего фиксированный процентный доход, в актив, приносящий плавающий процентный доход. При этом основные суммы в данном виде свопов не обмениваются.

Соглашение о свопе заключается, как правило, путем подписания одного документа – подтверждения (confirmation), лежащего в основе свопа и содержащего основные условия договора (наименования сторон, дата сделки, дата ее вступления в силу, дата завершения, размер номинальной суммы, фиксированной ставки и усло­вия определения погрешностей, вид и порядок определения плавающей ставки, ее плательщик, даты выплат фиксированной и плавающей ставки и т. д.). В практике некоторых стран (например, США6) устанавливаются так называемые календарные поправки, влияющие надаты промежуточных выплат.

КЛАССИФИКАЦИЯ СВОПОВ
В зависимости от вида базисного актива можно выделить четыре наиболее крупные разновидности свопов: процентный, валютный, своп активов итоварный своп.
На практике могут возникать различные модификации свопов – круговой, базисный, форвардный, возрастающий, амортизируемый, свопцион, индексный своп и пр., а также смешанный валютно-процентный своп и иные, более сложные структурированные продукты. Однако такие названия указывают скорее на характер инструмента, а не на вид базисного актива свопа.

ЦЕЛИ СВОПОВ
Заключение сделки своп преследует, как правило, три основные цели:

хеджирование финансовых, кредитных, рыночных и операционных рисков, имеющихся у стороны по сделке;

обмен активами, имею¬щимися у сторон дозаключения операции своп;

получение прибыли при спекуляции на рынке при использовании разницы в курсах валют или стоимости акций, товаров ииных активов.
 

Валютный своп – соглашение сторон об обмене основными суммами и процентными доходами, выраженными в разных валютах (см. схему 2, с. 53). Номинальная сумма свопа должна быть указана в каждой валюте (в соответствии с валютным курсом). Стороны обмениваются определенным количеством (сериями) процентных платежей, рассчитываемых исходя из установленных процентных ставок, относящихся к соответствующим номинальным суммам сделки (в разных валютах). Обмен непосредственно номинальными суммами может как иметь место (в начале и конце периода действия свопа, такая конструкция свопа называется поставочной), так и отсутствовать (беспоставочный своп).

Цель этого вида свопа – перевод долговых обязательств, инвестиций из одной валюты в другую, то есть преобразование активов. Например, по соглашению освопе компания «А» выплачивает фиксированную процентную ставку, например, 10%, в иенах (применяемую к фиксированной сумме 10 иен) и получает фиксированную ставку 5% в евро (применяемую к фиксированной сумме 20 евро). Фактически к концу свопа происходит обмен основными суммами: у стороны «А» вместо иен остаются евро, а сторона «Б» преобразует изначальную сумму из евро в иены.

Остальные виды свопов имеют аналогичный смысл – замена одного вида актива другим путем обмена платежами, направленная на изменение доходности первоначальных инвестиций или обязательств.

Налогообложение своп-операций:
общие положения

Для определения величины налоговых обязательств каждой стороны свопа необходимо рассмотреть, во-первых, структуру и цель каждой конкретной сделки, а во-вторых, определить основные элементы налога (объект налогообложения, размер налоговой базы и пр. ).

Прежде всего, нужно отметить, что до внесения изменений в 2009 г. Налоговый кодекс РФ, опираясь на определения и термины статьи 301, позволял двояко квалифицировать рассматриваемые сделки, и от итога такой квалификации зависел и режим их налогообложения. Налогоплательщику было предоставлено право самостоятельно квалифицировать указанную сделку как сделку на поставку предмета с отсрочкой исполнения7 или как сделку с ФИСС, но только в отношении сделок, исполнение которых предусматривает реальную поставку базисного актива (п. 2 ст. 301 НК РФ). То есть в отношении сделок, заранее не предполагающих реальной поставки базисного актива, позиция законодателя была определена четко: налогоплательщики фактически обязаны квалифицировать их как ФИСС.

В первом случае при реальной поставке базисного акти­ва (товара, ценных бумаг) и признании сделки своп-сделкой с отсрочкой исполнения режим налогообложения устанавливался в определенном для базисного актива порядке – например, путем применения статей280, 268 НК РФ (купля-продажа товаров, ценных бумаг). Вслучае реальной поставки базисного актива финансовый инст­румент приобретает правовую природу сделки по купле-продаже базового актива8.

Во втором случае применялись специальные нормы НК РФ, регулирующие порядок налогообложения именно операций с ФИСС (ст. 301–305 НК РФ). Критерии такой квалификации налогоплательщик должен был заблаговременно определять в учетной политике для целей налогообложения (п. 2 ст. 301 НК РФ)9.

Разница между указанными режимами налогообложения выражается в различных порядках компенсации убытков от операции, а также в формировании резервов по сомнительным долгам. Учитывая сказанное, а также открытый характер условного перечня ФИСС, приведенного в статье 301 НК РФ, можно утверждать, что в целях налогообложения до конца 2009 г. закон не запрещал в отсутствие законодательного определения понятия «своп» рассматривать свопы в качестве ФИСС и,как следствие, применять специальный режим налого­обложения указанных операций.

С 1 января 2010 г. вступила в силу новая редакция статьи 301 НК РФ, согласно которой такой вид договоров, как своп-контракты, следует рассматривать исключительно как ФИСС (разумеется, при наличии доказательств заключения и исполнения каждой сделки).

Состав доходов и расходов

В состав доходов от внебиржевых ФИСС входят суммы денежных средств, причитающихся к получению по исполнении или окончании сделки, исчисленные за отчетный период промежуточные суммы, а также иные суммы, причитающиеся к получению по таким операциям10.

Вслучае если соглашение о свопе предусматривает обмен базисными активами, эти суммы входят в состав доходов по свопу.

Соответственно, в состав расходов включаются суммы денежных средств, причитающиеся к выплате в отчетном периоде одной из сторон сделки при исполнении либо окончании операции, исчисленные за отчетный период промежуточные суммы, а также суммы, подлежащие уплате в течение указанного периода по данным операциям, стоимость передаваемого базисного актива (при обмене активами) и иные расходы.

Так, например, доходом (или расходом) по процентному свопу является положительная (или отрицательная) разница по обмену процентными ставками на оговоренную виртуальную сумму (notional principal). Доходом повалютному свопу являются суммы взаимно поставленной валюты в начале свопа, процентные выплаты на протяжении свопа и другие (например, курсовые разницы).

Доходы и расходы по своп-операциям определяются каждым участником рынка отдельно с учетом изменения курсов иностранных валют по отношению к рублю (п. 1 ст. 304 НК РФ). Если операция с ФИСС может быть квалифицирована как операция с ценными бумагами, то профессиональные участники рынка, занимающиеся дилерской деятельностью, определяют налоговую базу по таким операциям как совокупную по обеим категориям (обращающимся и не обращающимся) (п.1,8 ст. 280 НК РФ).

Налоговая база

Согласно пункту 3 статьи 304 НК РФ налоговая база определяется как разница между всеми доходами и расходами по сделке со всеми базисными активами, определяемая либо на дату исполнения срочной сделки, либо, если сделка продолжительна во времени, на конец отчетного (налогового) периода. Необходимо помнить, что пообщему правилу указанная налоговая база является специальной и формируется только по итогам операций сФИСС (п.7 ст. 305 НК РФ). Исходя из анализа положений пунктов 3–5 статьи 304 НК РФ, убытки по таким операциям можно учитывать и переносить на будущие налоговые периоды только в пределах прибыли за эти периоды от подобных операций (в порядке, предусмотренном ст. 283 НК РФ). Из этого правила есть два исключения (см. текст на полях, с. 56).

ИСКЛЮЧЕНИЯ ИЗ ПРАВИЛА ОПРЕДЕЛЕНИЯ НАЛОГОВОЙ БАЗЫ
(п. 5 ст. 304 НК РФ)
1. Банк как специальный субъект рынка имеет право в силу прямого законодательного указания относить убытки пооперациям с необращающимися поставочными ФИСС, базисным активом которых является иностранная валюта, науменьшение общей налоговой базы. Это объясняется большими объемами таких сделок иотносительной прозрачностью пруденциального контроля над подобными операциями.
2. При условии оформления операций с ФИСС как операций хеджирования (сучетом правил п. 5 ст.301 НК РФ, вчастности составления справки по каждой операции, содержащей необходимую информацию иподтверждающей ее хеджирующий характер), а не спекулятивных сделок доходы ирасходы по таким операциям могут учитываться вобщей налоговой базе по правилам статьи 274 НКРФ, структуриро¬ванной по каждому объекту хеджирования (см.: письмо Минфина России от 20.02.2009 №03-03‑06/1/77).
ПЛАТЕЖИ ПОСВОПАМ
Платежи по деривативам (в том числе и свопам) являются стохастически обусловленными, то есть зависят от случая, поскольку до момента расчета их точный размер неизвестен (ноон может быть определен в любой момент времени).
(Райнер Г. Деривативы иправо: пер. с нем. –
М.: Волтерс Клувер, 2005. С.7, 19.)
 

Еще одним шагом по укреплению законодательной базы срочного рынка стало недавнее письмо Минфина России от 29.04.2010 № 03-03-05/98, которым было разрешено уменьшать базу по налогу на прибыль на размер убытков по сделкам с нерезидентами. Это поможет банкам и активным участникам фондового рынка снизить налоговую нагрузку.

Отметим, что граница между операциями хеджирования и спекулятивными сделками достаточно тонкая, что может привести к неоднозначной квалификации таких сделок, особенно внебиржевых, и, соответственно, к изменению налоговыми органами режима налогообложения сделок и доначислению налога на прибыль.

Таким образом, можно согласиться с Т.Ю. Сафоновой в том, что для внебиржевых деривативов действующим законодательством установлен более жесткий порядок налогообложения, направленный на предотвращение их использования для минимизации общей налоговой базы11.

Требования (обязательства) по ФИСС, как обращающимся, так и не обращающимся на организованном рынке, не подлежат текущей переоценке в связи с изменением рыночной цены, рыночной котировки, курса валюты, значений процентных ставок, фондовых индексов или иных показателей базисного актива (Федеральный закон от 25.11.2009 № 281-ФЗ). Сумму возможной переоценки накопленных процентов за весь срок свопа, если она выражена в иностранной валюте12, необходимо учитывать только при исполнении и закрытии сделки. Факторами, повлекшими переоценку, могут быть изменения как официальных курсов применяющихся в свопе валют (по отношению к рублю), так и рыночного показателя, лежащего в основе плавающей ставки (LIBOR). Расчет таких изменений сторонам следует оговаривать при заключении свопа и установлении условий окончательных взаиморасчетов.

Полученный результат по операциям своп отражается на счетах бухгалтерского учета записями по счету 91 «Прочие доходы и расходы» в корреспонденции со счетом76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» (по дебету и кредиту счетов в зависимости от результата).

Реализация, передача и выполнение на территории России инструментов срочных сделок (включая форвардные, фьючерсные контракты и опционы) не подлежат обложению налогом на добавленную стоимость (подп. 12 п.2 ст. 149 НК РФ). На некорректность закрепления этой нормы в пункте 2 статьи, то есть исходя из объекта реализации, а не в пункте 3, по виду операции, обоснованно указывает Т.Ю. Сафонова13. Норма пункта 2 статьи149 НК РФ упоминает об инструментах срочных сделок как об объекте сделки, что в отношении ФИСС методологически неверно, так как указанные операции не могут быть предметом другой сделки14, не относимой к операциям с деривативами.

Подводя итоги, можно сделать вывод, что порядок налогообложения операций своп сложен, имеет множество подводных камней и во многом зависит от его вида иквалификации, а также от заранее принятого компанией решения о способах учета и документального оформления.

L.A. Merkulova
Specifics of the Taxation of Swaps as Financial Derivatives
The situation is paradoxical: even though swap contracts are broadly used, the state is in no hurry to introduce regulations for this type of transaction, but is at the same time establishing rules governing their taxation. This fact creates reasonable doubts as to whether the tax implications of such transactions have been assessed correctly.

 
 

1 Так, например, в Европе регулирование подобных отношений происходит при помощи многочисленных директив ЕС, циркуляров иположений. – См.: Нобель, Петер. Швейцарское финансовое право и международные стандарты : пер. с англ. – М.: Волтерс Клувер, 2007. С. 215.
2 Приказ зарегистрирован вМинюсте России 14.04.2010 за № 16898.
3 См.: ст. 149, 170, 210, 212, 214.1, 220.1, 301–305, 326 НК РФ.
4 Хотя, например, в Лондоне 10 лет назад Комиссией пофьючерсной торговле была одобрена деятельность Клиринговой палаты на рынке свопов.
5 См.: Халл, Джон К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты: пер. с англ.: 6-е изд. – М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2008. С. 228.
6 Там же. С. 237.
7 Позиция Минфина России по этому вопросу неоднозначна.– См.: письмо от 15.07.2008 №03-03-06/1/405 (запрещает квалификацию свопа в качестве сделки сотсрочкой исполнения) иписьма от 25.08.2009 №03-03-06/2/160, от30.07.2009 №03-03-06/1/500 (допускают ее). См. также: письмо ГНИ по г. Москве от15.11.1996 №11-13/25626 (предпринята первая попытка квалифицировать операцию своп).
8 См.: Сафонова Т.Ю. Рынок производных финансовых инструментов: учеб. пособие.– Ростов н/Д: Феникс, 2008. С. 368.
9 См.: письма Минфина России от 14.11.2006 № 03-03-04/2/238, от29.01.2007 №03-03-06/2/9.
10 См.: письмо Минфина России от 15.07.2008 № 03-03-06/1/405.
11 См.: Сафонова Т.Ю. Указ. соч. С. 376.
12 См.: Мурзин В. К вопросу оналогообложении деривативов // Мнение эксперта. 2007. № 7 (45).
13 Сафонова Т. Ю. Указ. соч. С.367.
14 В юридическом сообществе ранее обсуждался вопрос овозможной квалификации деривативов как ценных бумаг. Внастоящее время несостоятельность такого подхода очевидна.

Ключевые слова: «срочные сделки» — «расчеты» — «налоговая база» — «финансовые инструменты» — «налогообложение»

Ключевые слова
обжалование (31), досудебное урегулирование (10), судебная защита (3), налоговый орган (6), апелляционная жалоба (4), решение налогового органа (1)

что это такое простыми словами

Своп (от англ. Swap) используется при заключении сделок по купле / продаже ценных бумаг, когда любая операция сопровождается обратной продажей / покупкой. При подобных обменных манипуляциях предполагается обмен платежами в течение большого периода времени. Прибегают к данному методу с целью накопления объемов активов и обязательств, снижения уровня рисков или изменения их характера, хеджирования, а также получения финансирования под залог ценных бумаг.

Виды Свопов

Трейдерам на рынке Forex также приходится разбираться, что такое своп. При покупке / продаже валютных пар всегда совершаются взаимообратные операции — покупка одной и реализация второй валюты. По сути, делается ставка на повышение курса основной и на понижение котируемой денежной единицы.

Swap позволяет распределить риски между обеими сторонами сделки.

В зависимости от конкретной сферы применения различают следующие его виды:

  • Процентный (IRS, Interest Rate Swap). Инструмент для замены одной формы процентных ставок на другие, например, фиксированная меняется на плавающую (по соглашению сторон). Типовой пример — соглашение о будущей процентной ставке.
  • Валютный (Currency Swap). Является комбинацией противоположных финансовых сделок (конверсионных) при наличии точно обозначенных дат валютирования и экспирации Swap.
  • На акции (Stock Swap). Речь идет об обмениваемых платежных потоках по акциям для получения прибыли из различий доходности индексов, процентных ставок.
  • На драгоценные металлы. Подобные сделки преимущественно совершаются ради хеджирования рисков, но особого влияния на рынок драгметаллов не оказывают.
  • Кредитный дефолтный Swap (CDS, Credit Default Swap). Инструмент, позволяющий подстраховываться от убытков при дефолте из-за обесценивания долговых обязательств.
  • Свопцион (Swaption). Производный инструмент от свопов и опционов. Позволяет заключать сделку с указанными параметрами (фиксированной ценой) в будущем.
  • Сделка РЕПО (Repo, Repurchase Agreement). Вариант конверсионной сделки. Обратная операция проводится в будущем в строго оговоренный срок по заранее известной цене.

Стандарты заключения любой из перечисленных разновидностей сделок устанавливаются по решению BBA (British Bankers Association, ассоциации британских банкиров) или ISDA (International Swap and Derivatives Association). В отдельно взятых государствах существует вероятность применения собственных правил, это зависит от законодательной базы развития внутреннего рынка, наличия взаимоотношений с зарубежными фирмами.

Swap на бирже

В лексиконе трейдеров на фондовой бирже или на рынке Forex часто употребляется данный термин. Сделки своп осуществляются автоматически в момент наступления новых суток. Если ордер будет закрыт в тот же день, когда был открыт, то разница в котировках по рабочим валютам будет не особо заметной, но стоит остаться в рынке до следующего дня, как будут заметны изменения — на каждый ордер начисляется своп. Речь идет о валютном свопе.

Свопы могут представлять собой взаимное кредитование в разных валютах.

Во время переноса открытой позиции на следующий торговый день своп начисляется или списывается. Есть одно дополнение — в ночь со среды на четверг взимается тройной размер стандартной суточной ставки. Именно в этот период проводится расчет по неторговым дням (суббота и воскресенье). Несмотря на то, что биржа закрыта, за кредит, выдаваемый брокером на основании выбранного кредитного плеча, все равно необходимо платить.

Можно обратить внимание, что в регионах перенос позиций происходит в разное время. Это происходит из-за смещения по времени по сравнению с Нью-Йорком. Биржи всегда ориентируются на время 17:00 (EST) нью-йоркского часового пояса, приравниваемое к 00:00 времени в торговых терминалах. В Москве наступает 1 час ночи, в других регионах — соответственно их часовому поясу относительно московского.

Сумма свопа зависит от текущей процентной ставки Центрального банка по конкретной валюте. Трейдеры, предпочитающие долгосрочную торговлю, стараются подбирать валютные пары с минимальным значением или торгуют в сторону положительного свопа (например, по AUDUSD). В торговом терминале MetaTrader 4 размер комиссии можно узнать в зависимости от валютной пары. Она доступна при выборе в списке символа, с которым предстоит работать.

Торговые стратегии Forex на базе свопов

Несмотря на невысокие значения свопа, для большинства валютных пар существует ряд методик извлечения прибыли из этой особенности финансового рынка. Преимущественно такие торговые стратегии применяются в период затяжного флэта, когда нет заметных изменений котировок и возможности заработать на скачках графиков.

Свопы являются ключевым элементом торговых стратегий на рынке Forex.

Выбор торгового инструмента осуществляется по спецификации валютных пар. Наиболее востребованы инструменты с австралийским долларом — AUDUSD, AUDJPY. Но работать придется исключительно в сторону покупок, т. к. своп значителен для обоих типов ордеров (Buy и Sell), но если открыть продажи, то придется смириться с отрицательным значением комиссии. Если «австралиец» является котируемой валютой, например, GBPAUD, то ситуация кардинально меняется — на этой паре выгодными являются продажи.

Ключевыми элементами торговых стратегий, использующих своп, являются:

  • Использование тайм-фрейма не ниже h5, чтобы краткосрочные колебания цены не влияли на решение трейдера. В основном применяется дневной промежуток D1 или месячный W1.
  • Применение технических индикаторов, иных инструментов для выявления флэта с перспективой отсутствия тренда в течение длительного срока.
  • Выставление цели (Take Profit) и фиксация убытков (Stop Loss) на значительном расстоянии от точки открытия ордеров, чтобы незначительные изменения цены не приводили к закрытию перспективной позиции.

В качестве сигнализатора часто используют паттерны, т. к. они формируются постепенно и при наличии четко выраженной тенденции. Иногда применяют так называемую «лесенку» из нескольких последовательно открываемых сделок. Новые позиции появляются по мере выхода ранее созданных в прибыль, что позволяет на первых порах избегать повышенных рисков. Реже данную методику используют при движении цены против первых ордеров, в этом случае расчет идет на закрытие серии сделок путем усреднения, когда появляются признаки начала тренда.

Хеджирование рисков с помощью свопов

Одним из наиболее убыточных рисков является вероятность такого изменения котировок валюты, процентных ставок или стоимости ценных бумаг, что после закрытия сделок для трейдера остается лишь один выход — фиксировать потери. Но благодаря своевременному применению своп-сделок шансы выйти из ситуации с минимальной утратой будут выше. Идея заключается в достижении договоренности по проведению обратной сделки по заранее оговоренным ценам, т. е. потенциальные риски равномерно распределяются между обеими сторонами. Вероятность получения убытков зависит от развития рынка, открытия своевременных контрактов, позволяющих компенсировать скачки котировок, стоимости ценных активов.

Грамотное применение свопов позволяет повысить прибыльность финансовых операций.

Ключевым отличием своп-контрактов является:

  • Отсутствие обязательства обмена какими-либо активами, в расчет берется лишь их стоимостная переменная.
  • Наличие обязательной комиссии, несмотря на невещественный характер сделки.
  • При заключении контракта сразу указывается срок, когда планируется совершение обратной сделки.

Основным вариантом использования свопов для хеджирования является предоставление встречных кредитов, равнозначных по сумме, в разных валютах, с одним / приближенным сроком погашения. Иногда применяется обычное соглашение о купле / продаже валюты по ставке спот, когда заранее оговаривается котировка и конкретный момент в будущем.

Что такое своп-линия

В кризисный 2008 год распространилось еще одно понятие — своп-линия. Подразумевается наличие договоренностей между Центральными банками различных государств по обмену валюты строго по договоренному курсу. Правила действуют либо в течение конкретного срока, либо пока не будет достигнут заранее обозначенный объем обмениваемой валюты. Первая транзакция совершается по текущему курсу, а обратная — с наценкой.

Своп-операции обычно осуществляются в разной валюте.

Появился термин еще в 1920-х годах, но пользовались такой схемой крайне редко. За счет нее периодически компенсировали колебания курса валют, возникающие в краткосрочной перспективе из-за локальных событий. Помимо этого, своп-линии открывают широкие возможности по эмиссии валют, предоставлению кредитов иностранным банкам в валюте государства, например, в евро для американских финансовых учреждений.

Применение свопов в России

На российском финансовом рынке больше распространены кредитные (дефолтные) свопы. Их применение связано с повышенным риском обесценивания денег в течение типичного срока кредитных обязательств. Вероятность попадания в кризисную ситуацию возникает у обеих сторон — и у кредитора, и у заемщика. Все зависит от валюты, в которой выдавался кредит, а также ситуации на внутреннем и мировом рынках. С иностранной валютой имеется риск интервенции, когда ее курс резко изменяется в отношении российского рубля без особых на то причин.

Фактически своп-операции по кредитным обязательствам юридических лиц являются своеобразной страховкой. Заинтересованная организация платит третьему лицу одноразовую сумму или периодические платежи за то, чтобы в случае дефолта получить взамен компенсацию для погашения убытков, полученных в результате банкротства заемщика и обесценивания денежных средств. Иногда применяется форма физической поставки. В таких случаях обязательство касается выкупа определенных активов по оговоренной цене при условии проявления неблагоприятных событий.

Применение дефолтных свопов обусловлено их более выгодной стоимостью в сравнении с классической страховкой. Специалисты на финансовых рынках отмечают повышенную управляемость кредитных рисков в отличие от процентных и валютных. Более рисковые сделки в России употребляются редко, преимущественно о них заходит речь, когда бизнес ведется с зарубежными партнерами. Хеджирование рисков кредитными свопами возможно с участием не только страховых компаний, но и независимых банковских учреждений или инвестиционных фондов, крупных компаний или заинтересованных частных лиц.

Что такое своп (swap) на Форекс простыми словами

Говоря простыми словами, своп — это сделка, в ходе которой заключается контрсделка, то есть обратная продаже той же валюты через определённый срок на оговорённых в договоре условиях. Специфика рынка форекс состоит в том, что кредитное плечо не может быть предоставлено на срок более суток. Так как фактически трейдер проводит через брокера не одну, а две операции.

В случае переноса времени совершения сделки приобретённая валюта кладётся на депозит, а реализуемая валюта берётся в кредит. Такие сделки позволяют сохранить открытую валютную позицию на более длительный период.

Виды свопов

Валютные операции своп в зависимости от сроков их действия подразделяются на три группы:

  • короткие, или своп шорт, — однодневные;

  • стандартные;

  • длинные, или форвардные, — сделки, в ходе которых первый обмен совершается в первую дату сделки, а обратный — в более поздний период.

Длинный и короткий своп чаще всего используется банками и другими финансовыми учреждениями, участвующими в торгах на международном валютном рынке.

Рынок свопов делится на три вида:

  • Валютно-процентный своп (кросс-валютный своп) — соглашение между покупателем и продавцом о взаимном обмене процентами на определённую сумму. Фактически одна сторона сделки выплачивает другой разницу процентных платежей. Обычно речь идёт об обмене фиксированной ставки на плавающую и наоборот.

  • Кредитно-дефолтный своп — соглашение, или дериватив, по которому покупатель выплачивает эмитенту CDS премию за предоставленные обязательства по погашению третьей стороной кредита, выданного покупателем. Это самый популярный тип своповых сделок в трейдинге, а смысл их в том, чтобы хеджировать (застраховать) риск. Способ применяется чаще, чем страхование риска, поскольку в итоге обходится выгоднее и не содержит множества условий и ограничений, выдвигаемых страховыми компаниями. Например, такая сделка может помочь трейдеру обезопасить себя от падения цены финансовых активов в будущем периоде, поэтому кредитно-дефолтный своп очень популярен на фондовом рынке.

  • Валютный своп (овернайт) — две противоположные сделки в валюте на одну и ту же сумму с разными датами валютирования. Именно такие свопы применяются на валютном рынке форекс. Своп при переносе через ночь появляется благодаря разнице процентных ставок на валюту разных стран. Если позиция снимается до полуночи, перезаключения сделки не происходит и валютный своп не начисляется. Примером может выступать стратегия скальпинга.

Как работает своп на рынке форекс

Среди трейдеров бытует мнение, что своп на форекс есть не что иное, как комиссия брокера. Однако это не соответствует действительности, поскольку своп может оказаться как в пользу брокера, так и в пользу трейдера. В этом легко убедиться, заглянув в раздел «Торговые условия».

В любой валютной паре есть базовая валюта, а есть котируемая. Базовой называется та, что стоит первой, а котируемой — та, что после неё. Например, в валютной паре EUR/USD базовой валютой выступает евро, а котируемой — доллар США.

Если сделка не закрыта внутри дня и оставлена на ночь, при наступлении новых суток она будет закрыта и открыта снова. Это необходимо для хеджирования рисков. Закрывается позиция по цене текущего дня, а открывается уже с учётом новых процентных ставок, установленных на конкретную дату.

Для длинных позиций (сделки на покупку) своп считается как разность процентной ставки центробанка, выпустившего базовую валюту, и процентной ставки центробанка — эмитента котируемой валюты. Для коротких позиций (сделки на продажу) ситуация обратная: из ставки котируемой валюты вычитается ставка базовой.

Результат, как положительный, так и отрицательный, зачисляется на счёт трейдера. Его можно увидеть в «Метатрейдере» на вкладке «Торговля» — он отражается в строке открытой сделки.

Таким образом, находясь в открытой позиции с плюсовым свопом, трейдер вполне может добавить некую сумму к конечной прибыли. Опытные трейдеры следят за процентными ставками торгуемых валютных пар и часто включают в торговую стратегию дополнительные спекуляции на свопах.

Сделки своп, анализ которых проведён с особой тщательностью, способны приносить хороший доход трейдерам. На основе изменения ставок на валютном рынке была разработана стратегия CarryTrade, благодаря которой существует возможность получения прибыли в виде свопа.

Свопы в Альфа-Форекс устанавливаются один раз в неделю. Их размер можно увидеть в любое время в торговом терминале.

Определение свопа

и расчет прибыли

По

Джеймс Чен

Полная биография

Джеймс Чен, CMT — опытный трейдер, инвестиционный консультант и стратег глобального рынка. Он является автором книг по техническому анализу и торговле иностранной валютой, опубликованных John Wiley and Sons, а также выступал в качестве приглашенного эксперта на CNBC, BloombergTV, Forbes и Reuters среди других финансовых СМИ.

Узнайте о нашем редакционная политика

Обновлено 27 марта 2022 г.

Рассмотрено

Гордон Скотт

Рассмотрено Гордон Скотт

Полная биография

Гордон Скотт более 20 лет является активным инвестором и техническим аналитиком по ценным бумагам, фьючерсам, форекс и грошовым акциям. Он является членом Совета по финансовому обзору Investopedia и соавтором книги «Инвестиции для победы». Гордон является сертифицированным специалистом по рынку (CMT). Он также является членом ассоциации CMT.

Узнайте о нашем Совет финансового контроля

Факт проверен

Тимоти Ли

Факт проверен Тимоти Ли

Полная биография

Тимоти Ли — консультант, бухгалтер и финансовый менеджер со степенью магистра делового администрирования Университета Южной Калифорнии и более чем 15-летним опытом работы в сфере корпоративных финансов. Тимоти помог предоставить генеральным и финансовым директорам глубокую аналитику, рассказав красивые истории о цифрах, графиках и финансовых моделях.

Узнайте о нашем редакционная политика

Инвестопедия / Джессика Ола

Что такое своп?

Своп — это производный контракт, посредством которого две стороны обмениваются денежными потоками или обязательствами от двух разных финансовых инструментов. Большинство свопов связаны с денежными потоками, основанными на условной основной сумме, такой как кредит или облигация, хотя инструмент может быть практически любым. Обычно руководитель не переходит из рук в руки. Каждый денежный поток включает одну часть свопа. Один денежный поток обычно является фиксированным, а другой — переменным и зависит от контрольной процентной ставки, плавающего обменного курса валюты или индексной цены.

Наиболее распространенным видом свопа является процентный своп. Свопы не торгуются на биржах, а розничные инвесторы обычно не участвуют в свопах. Скорее, свопы представляют собой внебиржевые (OTC) контракты, в основном между предприятиями или финансовыми учреждениями, которые адаптированы к потребностям обеих сторон.

Объяснение свопов

Процентные свопы

В процентном свопе стороны обмениваются денежными потоками на основе условной основной суммы (эта сумма фактически не обменивается) для хеджирования процентного риска или для спекуляций. Например, представьте, что ABC Co. только что выпустила пятилетние облигации на 1 миллион долларов с переменной годовой процентной ставкой, определяемой как Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR) плюс 1,3% (или 130 базисных пунктов). Кроме того, предположим, что LIBOR находится на уровне 2,5 % и руководство ABC обеспокоено повышением процентной ставки.

Команда менеджеров находит другую компанию, XYZ Inc., которая готова платить ABC годовую ставку LIBOR плюс 1,3 % при условной основной сумме в 1 миллион долларов в течение пяти лет. Другими словами, XYZ будет финансировать процентные платежи ABC по последнему выпуску облигаций. Взамен ABC выплачивает XYZ фиксированную годовую ставку в размере 5% от номинальной стоимости в 1 миллион долларов в течение пяти лет. ABC получает выгоду от свопа, если ставки значительно вырастут в течение следующих пяти лет. XYZ выигрывает, если ставки падают, остаются неизменными или растут постепенно.

Согласно объявлению Федеральной резервной системы, банки должны прекратить заключать контракты с использованием LIBOR к концу 2021 года. Межконтинентальная биржа, орган, ответственный за LIBOR, прекратит публиковать недельную и двухмесячную LIBOR после 31 декабря 2021 года. Все контракты LIBOR должны быть заключены до 30 июня 2023 г.

Ниже приведены два сценария для этого процентного свопа: LIBOR повышается на 0,75% в год и LIBOR повышается на 0,25% в год.

Сценарий 1

Если LIBOR вырастет на 0,75 % в год, общая сумма процентных платежей компании ABC держателям облигаций за пятилетний период составит 225 000 долларов США. Разберем расчет:

  Либор + 1,30% Переменные проценты, выплачиваемые XYZ компании ABC 5% Проценты, уплаченные ABC компании XYZ Усиление ABC Потери XYZ
Год 1 3,80% 38 000 долларов США 50 000 долларов -12 000 долларов 12 000 долларов США
Год 2 4,55% 45 500 долларов США 50 000 долларов -4500$ 4500 долларов
Год 3 5,30% 53 000 долларов США 50 000 долларов 3000 долларов -3000$
Год 4 6,05% 60 500 долларов США 50 000 долларов 10 500 долларов США -10 500 долларов
Год 5 6,80% 68 000 долларов США 50 000 долларов 18 000 долларов США -18 000$
Итого       15 000 долларов США (15 000 долларов США)

В этом сценарии ABC преуспела, потому что ее процентная ставка была зафиксирована на уровне 5% посредством свопа. ABC заплатила на 15 000 долларов меньше, чем при переменной ставке. Прогноз XYZ оказался неверным, и компания потеряла 15 000 долларов в результате свопа, потому что ставки росли быстрее, чем ожидалось.

Сценарий 2

Во втором сценарии LIBOR увеличивается на 0,25% в год:

  Либор + 1,30% Переменные проценты, выплачиваемые XYZ компании ABC 5% Проценты, уплаченные ABC компании XYZ Усиление ABC Убыток XYZ
Год 1 3,80% 38 000 долларов США 50 000 долларов (12 000 долларов США) 12 000 долларов США
Год 2 4,05% 40 500 долларов США 50 000 долларов (9500 долларов США) 9 500 долларов США
Год 3 4,30% 43 000 долларов США 50 000 долларов (7000 долларов США) 7000 долларов
Год 4 4,55% 45 500 долларов США 50 000 долларов (4500 долларов США) 4500 долларов
Год 5 4,80% 48 000 долларов США 50 000 долларов (2000 долларов США) 2000 долларов
Итого       (35 000 долларов США) 35 000 долларов США

В этом случае ABC было бы лучше не участвовать в свопе, потому что процентные ставки росли медленно. XYZ получила прибыль в размере 35 000 долларов США, участвуя в свопе, потому что ее прогноз был верным.

В этом примере не учитываются другие выгоды, которые ABC могла бы получить, участвуя в обмене. Например, возможно, компании был нужен еще один кредит, но кредиторы не желали этого делать, если процентные обязательства по другим ее облигациям не были фиксированными.

В большинстве случаев обе стороны будут действовать через банк или другого посредника, который получит долю от свопа. Выгодно ли двум организациям заключать процентный своп, зависит от их сравнительных преимуществ на рынках кредитования с фиксированной или плавающей ставкой.

Другие свопы

Инструменты, обмениваемые в рамках свопа, не обязательно должны представлять собой процентные платежи. Существует бесчисленное множество разновидностей экзотических своп-соглашений, но относительно распространенные договоренности включают товарные свопы, валютные свопы, долговые свопы и свопы на совокупный доход.

Товарные свопы

Товарные свопы подразумевают обмен плавающей цены товара, например, спотовой цены на нефть марки Brent, на установленную цену в течение согласованного периода. Как видно из этого примера, товарные свопы чаще всего связаны с сырой нефтью.

Валютные свопы

При валютном свопе стороны обменивают проценты и основные платежи по долгу, номинированному в разных валютах. В отличие от процентного свопа, основная сумма не является условной суммой, а обменивается вместе с процентными обязательствами. Валютные свопы могут иметь место между странами. Например, Китай использовал свопы с Аргентиной, помогая последней стабилизировать свои валютные резервы. Федеральная резервная система США использовала агрессивную стратегию обмена с европейскими центральными банками во время европейского финансового кризиса 2010 года, чтобы стабилизировать евро, который падал в цене из-за долгового кризиса в Греции.

Обмен долга на акции

Обмен долга на капитал включает обмен долга на акции в случае публичной компании это будет означать облигации на акции. Это способ для компаний рефинансировать свой долг или перераспределить структуру капитала.

Общий доход Свопы

При свопе на общий доход общий доход от актива обменивается на фиксированную процентную ставку. Это дает стороне, оплачивающей риск по фиксированной ставке в отношении базового актива 9.0350 — акция или индекс. Например, инвестор может заплатить фиксированную ставку одной стороне в обмен на прирост капитала плюс выплату дивидендов по пулу акций.

Кредитно-дефолтный своп (CDS)

Своп кредитного дефолта (CDS) состоит из соглашения одной стороны выплатить потерянную основную сумму и проценты по кредиту покупателю CDS, если заемщик не выполнит обязательства по кредиту. Чрезмерный левередж и плохое управление рисками на рынке CDS стали причинами финансового кризиса 2008 года.

Сводка свопов

Финансовый своп — это производный контракт, по которому одна сторона обменивает или «обменяет» денежные потоки или стоимость одного актива на другой. Например, компания, выплачивающая переменную процентную ставку, может обмениваться своими процентными платежами с другой компанией, которая затем будет платить первой компании по фиксированной ставке. Свопы также могут использоваться для обмена другими видами стоимости или риска, такими как возможность кредитного дефолта по облигации.

Источники статей

Investopedia требует, чтобы авторы использовали первоисточники для поддержки своей работы. К ним относятся официальные документы, правительственные данные, оригинальные отчеты и интервью с отраслевыми экспертами. Мы также при необходимости ссылаемся на оригинальные исследования других авторитетных издателей. Вы можете узнать больше о стандартах, которым мы следуем при создании точного и беспристрастного контента, в нашем редакционная политика.

  1. Intercontinental Exchange Inc. «LIBOR®.»

  2. Государственный совет Китайской Народной Республики. «Китай продлевает сделку по валютному свопу с Аргентиной».

  3. Совет управляющих Федеральной резервной системы. «Заявление FOMC: Федеральная резервная система, Европейский центральный банк, Банк Канады, Банк Англии и Швейцарский национальный банк объявляют о восстановлении временных механизмов обмена ликвидностью в долларах США».

  4. Стулц, Рене М. «Кредитные дефолтные свопы и кредитный кризис». Журнал экономических перспектив , том. 24, нет. 1, зима 2010. стр. 73-92.

Определение, что такое своп, преимущества свопа и последние новости

Что такое своп?

Своп — это соглашение или производный контракт между двумя сторонами о финансовом обмене, с тем чтобы они могли обмениваться денежными потоками или обязательствами. Посредством свопа одна сторона обещает произвести серию платежей в обмен на получение другого набора платежей от второй стороны. Свопы обычно включают денежные потоки, основанные на условных основных суммах, таких как облигации или кредиты, но инструменты могут различаться.

Понимание свопа

Свопы можно рассматривать как относительно новый тип деривативов, поскольку они были введены в конце 1980-х годов и быстро стали одним из наиболее распространенных и часто используемых финансовых контрактов.

Наиболее распространенным типом свопа является процентный своп (о нем будет подробно рассказано, когда мы будем обсуждать виды свопов). Свопы — это внебиржевые (OTC) контракты, которые в основном заключаются между предприятиями или финансовыми учреждениями и адаптированы для удовлетворения требований обеих сторон. В отличие от опционов и фьючерсов, свопы не торгуются на биржах и обычно не выбираются физическими лицами, поскольку они сопряжены с высоким риском дефолта контрагента.

Вы легко можете найти примеры свопов, так как несколько крупных компаний финансируют свой бизнес, выпуская долговые облигации (они платят инвесторам фиксированную процентную ставку по этим облигациям). Они часто заключают своп для преобразования этих фиксированных платежей в платежи с плавающей ставкой (они привязаны к рыночным ставкам), тем самым оптимизируя структуру долга компании. Специалисты по корпоративным финансам и финансовые директора могут использовать своп-контракты для снижения неопределенности операций и хеджирования рисков соответственно.

Обмен определяется на основе следующего:

— Дата начала и окончания обмена -Номинальная сумма (сумма, на которую рассчитываются платежи сторон) -Частота оплаты -Процентная ставка или маржа сторон -Индекс ссылки (для переменной части, например, Euribor является наиболее распространенной базовой ставкой в ​​Европе)

Существуют некоторые финансовые учреждения (известные как своп-банки), которые облегчают эти транзакции с помощью соответствующих контрагентов.

Виды свопов

Хотя существует бесчисленное множество типов свопов, мы перечислили наиболее распространенные ниже.

Процентные свопы

Процентные свопы включают стороны, обменивающиеся денежными потоками, чтобы они могли застраховаться от процентного риска или спекулировать. Эти денежные потоки основаны на условной основной сумме, согласованной обеими сторонами (эта сумма не обменивается). Это наиболее часто используемые свопы, также известные как простые процентные свопы. При этом сторона А платит стороне Б заранее установленную (и фиксированную) процентную ставку за определенный период времени в определенные даты. После этого сторона B соглашается заплатить стороне A по плавающей процентной ставке с той же условной основной суммой за тот же период времени в те же даты. Валюта, используемая в обоих денежных потоках, одинакова, а даты (называемые датами расчетов) заранее определяются обеими сторонами. Платежи обычно производятся ежемесячно, ежеквартально или ежегодно, но временной интервал может быть установлен любыми заинтересованными сторонами.

Товарные свопы

Товарные свопы предполагают обмен плавающей ценой товара и состоят из компонента плавающей части и компонента фиксированной части. Первая связана с рыночной ценой базового товара (например, нефти, топлива, драгоценных металлов, домашнего скота, зерна и т. д.), а вторая указывается в контракте, поскольку производитель товара решает платить плавающую ставку (это определяется спотовой рыночной ценой базового товара). Наиболее часто используемым товаром для этих свопов является сырая нефть, и в них обычно участвуют крупные организации из-за характера и размера контрактов. Товарный своп обычно используется для хеджирования от изменения цен на рынке важнейших и ценных товаров, таких как домашний скот, нефть и т. д. Это индивидуальные сделки, которые заключаются вне формальных бирж, без надзора со стороны валютного регулятора.

Валютный своп

При валютном свопе обе стороны обмениваются процентами, а также выплатами основного долга (он выражен в разных валютах). Это не основано на условной сумме, а обменивается вместе с процентными обязательствами. Эти контракты могут включать разные страны. Например, Федеральная резервная система США и европейские центральные банки использовали агрессивную стратегию свопов для стабилизации евро, поскольку его стоимость падала из-за долгового кризиса в Греции. Первоначально они использовались для обхода валютного контроля и государственных ограничений на покупку или продажу валюты и часто используются компаниями, ведущими бизнес за границей, поскольку они могут помочь им получить выгодные ставки по кредитам в местной валюте. Они считаются частью операций с иностранной валютой и, следовательно, по закону не должны включаться в баланс компании.

Обмен долга на капитал

Обмен долга или капитала действует как сделка рефинансирования, которая включает обмен долга на капитал. В этом свопе держатель долга получает позицию в капитале для аннулирования долга. Это открывает путь для испытывающих затруднения компаний к перемещению своей структуры капитала. Поскольку такие компании не могут погасить свои долги, они предпочитают участвовать в обмене долга на акции, чтобы отсрочить платеж. В то время как некоторые держатели долговых обязательств должны согласиться на этот обмен из-за банкротства, у других есть выбор в этом вопросе, поскольку некоторые компании участвуют в обмене долга на акции, чтобы воспользоваться преимуществами благоприятных рыночных условий. Ковенанты в соглашении об облигации могут противодействовать обмену и предотвращать его без согласия. Например, предприятия часто предлагают привлекательные торговые коэффициенты, такие как 1:2, когда держатель облигаций получает акции, стоимость которых в два раза превышает стоимость его облигаций, что делает сделку более привлекательной.

Свопы на общую доходность

В свопах на общую доходность общая доходность от актива обменивается на фиксированную (или переменную) процентную ставку. Это подвергает сторону, которая платит фиксированную ставку, базовому активу, который обычно является акцией, облигацией или индексом. Следовательно, вторая сторона может извлечь выгоду из этого актива, фактически не владея им. Стороны, участвующие в этом обмене, называются плательщиком совокупного дохода и получателем совокупного дохода.

Кредитно-дефолтный своп (CDS)

В CDS обе стороны заключают соглашение, по которому одна сторона выплачивает потерянную основную сумму и проценты по кредиту покупателю CDS в случае невыполнения заемщиком обязательств по кредиту. Своп CDS был одним из основных факторов, способствовавших финансовому кризису 2008 года, наряду с плохим управлением рисками и чрезмерным кредитным плечом, поскольку инвесторы компенсировали свой кредитный риск кредитным риском другого инвестора. Большинство контрактов CDS поддерживаются за счет постоянной выплаты премий (что очень похоже на обычные премии, причитающиеся по страховому полису) и обычно включают ценные бумаги с ипотечным покрытием или муниципальные и корпоративные облигации.

Своп (финансы) — Объяснение — The Business Professor, LLC

Что такое своп?

Автор Джейсон Гордон

Обновлено 17 апреля 2022 г.

  • Маркетинг, реклама, продажи и PR

    Основы маркетинга Продажи Реклама Публичные отношения SEO, социальные сети, прямой маркетинг

  • Бухгалтерский учет, налогообложение и отчетность

    Управленческий и финансовый учет и отчетность Налогообложение бизнеса

  • Профессионализм и карьерный рост
  • Право, сделки и управление рисками

    Правительство, правовая система, административное право и конституционное право Юридические споры — гражданское и уголовное право Агентское право HR, занятость, труд и дискриминация Субъекты бизнеса, корпоративное управление и собственность Деловые операции, антимонопольное право и право ценных бумаг Недвижимость, личная и интеллектуальная собственность Коммерческое право: договор, платежи, обеспечительные интересы и банкротство Защита потребителя Страхование и управление рисками Иммиграционное право Закон об охране окружающей среды Наследство, поместья и трасты

  • Управление бизнесом и операции

    Управление операциями, проектами и цепочками поставок Стратегия, предпринимательство и инновации Деловая этика и социальная ответственность Глобальный бизнес, международное право и отношения Деловые коммуникации и переговоры Менеджмент, лидерство и организационное поведение

  • Экономика, финансы и аналитика

    Экономический анализ и денежно-кредитная политика Исследования, количественный анализ и принятие решений Инвестиции, трейдинг и финансовые рынки Банковское дело, кредитование и кредитная индустрия Деловые финансы, личные финансы и принципы оценки

  • Курсы

+ Еще

Содержание

Что такое своп?Как работает финансовый своп?Виды свопаПроцентный свопВалютный свопТоварные свопыДолговой свопСвоп на общую доходностьДолговой свопКредитный дефолтный свопПреимущества кредитно-дефолтного свопаСлучаи, когда можно использовать свопХеджирование и свопы

Под свопом понимается обмен финансовым инструментом между двумя сторонами. Обычно он имеет форму производного контракта и имеет место в заранее определенное время, указанное в контракте. Своп может быть чем угодно, начиная от денежного потока, инвестиций, ответственности или оплаты за другое. Однако в большинстве случаев речь идет о денежных потоках, которые обычно основаны на основной сумме, согласованной заинтересованными сторонами.

Назад к :ИНВЕСТИЦИИ И ТОРГОВЛЯ

Как работает финансовый своп?

Производный инструмент относится к договорам, в которых участвуют две или более сторон, стоимость которых основана на базовом финансовом активе. Он указывает на контракт между двумя сторонами, где его стоимость определяется ценой базовых активов. Стороны заключают контракты на деривативы, чтобы иметь возможность управлять рисками, связанными с покупкой или продажей активов с колеблющимися ценами. Долгое время международная торговля зависела от деривативов, чтобы справляться с колебаниями обменных курсов. Однако использование деривативов распространилось на многие другие типы транзакций. Стоимость деривативов зависит от производительности любого из следующих элементов: процентной ставки, индекса, актива, товара или валюты. Важно отметить, что свопы не торгуются на биржах. Это также относится к розничному инвестору. Вместо этого свопы — это контракты, которые заключаются без рецепта в основном между предприятиями или финансовыми учреждениями. Существуют различные типы свопов, однако наиболее распространенным является процентный своп.

Типы свопов

Ниже приведены различные типы свопов и принцип их работы.

  • Процентный своп

В этом случае две стороны договариваются об обмене периодическими процентными платежами. Другими словами, это средство обмена будущими денежными потоками. Участвующие компании используют его для обмена процентными платежами друг с другом. Это выгодно обеим компаниям, потому что, поскольку одна компания с нетерпением ожидает получения платежа с переменной процентной ставкой, другая вместо этого захочет ограничить будущие риски, получив платеж с фиксированной ставкой. Таким образом, каждая сторона надеется получить выгоду (беспроигрышная ситуация). Однако иногда это может быть игра с нулевой суммой. В процентном свопе две стороны (например, компания A & B ) решают торговать с фиксированной и переменной процентной ставкой. Компания A может иметь облигацию, которая выплачивает банку X предлагаемую ставку, в то время как компания B владеет облигацией, предлагающей фиксированный платеж в размере 5% . Если ожидается, что банк X останется на уровне 3% , то в договоре должно быть указано, что сторона, платящая изменяющуюся процентную ставку, должна будет заплатить банку X плюс 2% . Таким образом, обе компании A & B с нетерпением ждут подобных платежей. Основные инвестиции не торгуются, но вовлеченные стороны всегда договариваются о базовой стоимости, используемой для расчета денежных потоков, предназначенных для обмена. В этом случае одна сторона может избежать риска, связанного с их ценной бумагой, поскольку она предложит плавающую процентную ставку, в то время как другая сторона может воспользоваться потенциальным вознаграждением, поскольку она владеет большим активом. Обратите внимание, что процентная ставка обычно торгуется на внебиржевом рынке. Поэтому, если вы, как компания, решите обменять проценты, вам и компании придется согласовать определенные вопросы, прежде чем вы инициируете транзакцию. Продолжительность свопа — Между двумя сторонами должно быть взаимное соглашение о дате начала свопа и дате его погашения. Условия свопа — Условия, изложенные в договоре своп, должны быть точными и понятными для обеих сторон.

  • Валютный своп

В этом типе свопа стороны обменивают основную сумму и процентную ставку в одной валюте. Это процесс, при котором покупка и продажа валюты осуществляются одновременно с целью конвертации основной суммы долга из валюты кредитора в валюту должника. Обмен основной суммы производится по рыночным курсам. Ставки в контракте обычно одинаковы как для начала, так и для периода погашения. Это означает, что основная сумма обменивается вместе с процентным обязательством. В большинстве случаев валютный своп происходит между странами. Например, существует валютный своп между Китаем и Аргентиной, который помогает им стабилизировать свои валютные резервы.

  • Товарные свопы

Это относится к обмену товаров с плавающей ценой. Обмен товарной ценой обычно имеет установленную цену и осуществляется в течение определенного периода времени, согласованного двумя сторонами. Хорошим примером товара, который обычно используется в этом типе свопа, является сырая нефть, что означает, что нефтяные компании часто используют этот тип свопа.

  • Обмен долга на капитал

Это тип свопа, при котором происходит обмен долга на капитал, например, облигации на акции. Это происходит в большей степени в публично торгуемой компании. Это средство, с помощью которого компании могут финансировать свой долг или перемещать структуру своего капитала. Это также можно объяснить как обмен внешнего долга, как правило, на страну третьего мира в обмен на долю в национальном предприятии страны-должника.

  • Свопы на общий доход

В этом типе свопов есть общий доход, когда актив обменивается на фиксированную процентную ставку. Это позволяет стороне, платящей фиксированную ставку, иметь контакт с базовым активом без необходимости платить капитал, чтобы держать его.

  • Обмен долга на долг

Обмен долга на долг — это обмен существующего обязательства на новый кредит. В этом типе сделки, как правило, существует длительный период для погашения кредита.

  • Своп кредитного дефолта

Относится к финансовому контракту, по которому инвестору разрешается компенсировать свой кредитный риск кредитным риском другого инвестора. Это происходит, когда кредитор опасается, что заемщик может не вернуть сумму кредита. В этом случае кредитор использует своп кредитного дефолта, чтобы компенсировать риск. Своп кредитного дефолта обычно приобретается у другого инвестора (например, страховой компании), который соглашается выплатить кредитору в случае, если заемщик не сможет обслуживать кредит до погашения.

Выгоды от кредитного дефолтного свопа
  • Кредитный дефолт играет важную роль в обеспечении передачи различных рисков, связанных с активом, сторонам, готовым нести их, без участия рассматриваемого актива в торговле.
  • Предотвращает колебания стоимости, которые могут возникнуть из-за изменений кредитного качества инвестиций.
  • Устраняет предпочтительную сумму кредитного риска, не создавая новых рисков.
  • Своп кредитного дефолта может взамен стать источником дохода для тех учреждений, которые готовы принять риск.

Случаи, когда можно использовать своп

Ниже приведены случаи, когда может потребоваться любой тип свопа:

  • Когда у вас много товара, от которого, по вашему мнению, нужно избавиться взамен за хорошее предложение.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *